即日，拓普集团（601689.SH）布告，公司与宁波经济本事拓荒区料理委员会订立了《机械人电驱体系研发坐褥基地项目投资合同书》。公司拟投资50亿元黎民币，计划用地300亩，正在宁波经济本事拓荒区摆设机械人焦点部件坐褥基地。

　　电驱体系为人形机械人苛重部件，价钱量高、本事壁垒强半岛BOB。机械人电驱体系是机械人的动力开头，足式机械人对电驱闭节幼型化、轻量化以及负载本事提出新请求，具备价钱量占比高、筑造难度大等两大特性。

　　从实行器到电驱体系，拓普集团对人形机械人的野心可见一斑。正在新能源车渐渐由发展行业转移为周期行业的情形下，拓普集团若念市值再上一层楼，构造机械人赛道或者能带来新的事迹拉长点。

　　拓普集团缔造于1983年，仍旧正在汽车零部件行业中历经了40年之久，对行业的了然以及对产物的构造，都体现了其灵敏的嗅觉。

　　汽车零部件行业是一个高度依赖汽车物业、产物多元化、本事繁茂、高度逐鹿的物业。故而绑定客户的本事成了汽零供应商最焦点的本事之一。

　　早前，拓普初期绑定上海通用积蓄互帮和同步研发经历。2017-2019年，公司自决品牌客户渐渐上量，2019年吉祥收入占比超30%。这个阶段的拓普主业是减震和内饰，行动古板行业的汽车零部件厂商，面对企业重资产、行业逐鹿形式阔另表近况，拓普苛重仍是赚劳苦钱。公司营收正在30亿元至60亿元区间踟蹰，净利润大片面正在8亿元以下，公司市值也仅100亿至200亿元。

　　拓普集团进入高速繁荣的阶段是从2021年先河，遇上了新能源汽车行业发生。实质上，公司对新能源车行业的构造早正在2016年就先河了，这一年公司进入了特斯拉的物业链，为了更深度地绑定及拓展优质客户，拓普将营业也从内饰件、减震器，延长至底盘体系、热料理体系、汽车电子等营业，将本人打造为环绕汽车底盘打造平台化产物编造的供应商。

　　拓普目前构造的九大产物，单车配套价钱可达3万元。到2022年，此中轻量化底盘及热料理已成为拓普焦点资产，是当下事迹拉长的环节支柱。拓普的事迹也随之络续拉长，2021年先河，净利润冲破10亿，营收冲破百亿，公司市值也正在2022年到达颠峰1000亿。

　　拓普或许从逐鹿者浩瀚的零部件企业中脱颖而出，靠的仍是自己的贸易形式。拓普给本人的政策定位是tier0.5供应商，差别于tier1供应商仅担当零部件供应，拓普还供给片面集结果力。

　　这种形式将零部件供应商与车企深度绑定，行动零部件厂商的拓普深度插手整车研发，不光能够帮车企低落本钱，缩短车型拓荒周期，反过来也利于拓普积蓄产物经历般配客户需求，从而陪伴车企协同发展。

　　能够说这个形式相当告捷半岛BOB，拓普依托平台化供货+实时反映+正向拓荒等上风，客户构造赓续赢得环节冲破，酿成新能源品牌+自决品牌的优质、牢固的客户矩阵，搜罗不限于特斯拉、新权势、金康、Rivian、比亚迪、吉祥、一汽等一多出名车企。

　　但从最新的三季度来看，拓普事迹增速有变弱迹象。2023第三季度公司完成营收49.91亿元，同比拉长15.82%；扣非后净利润4.73亿元，同比低重3.21%。三季度特斯拉受产线升级改造影响，单季度产量同比拉长18%，环比低重10%。

　　值得戒备的是，估计本年的新能源车销量同比降速至30%阁下，目前绝对增量赓续增高，但增速弗成避免地低重，新能源车行业也将会从发展行业转向周期行业，行业逻辑的变动也会影响拓普集团股价的估值。

　　拓普集团营收界限的络续上升，同时也伴跟着产能的络续扩张。但公司净利率仅10%阁下，是支柱不起几十亿的血本参加的，拓普靠的苛重是募资。

　　2015年IPO，拓普募资14.68亿，用于年产260万套汽车减震器项目、年产80万套汽车隔音件项目摆设及填补活动资金，实质投资金额13.6亿元。目前两个项目均已齐备达产，但2018和2019年未达应许效益。

　　2017年5月，拓普定增23.95亿元，投向汽车智能刹车体系、汽车电子真空泵项目和轻合金副车架项目等。当初估计2019年就能竣工，拓普平昔稽延，据2023年半年度召募资金存放与利用情形专项讲述显示，项目达产要到2023年7月，目前还不确定是否已达产。

　　然而正在这未达产的几年里，智能电子刹车体系（自2019年改成汽车电子营业）的毛利率从2016年的45.89%一块下滑至2023年上半年的23.94%，而且2023年上半年该营业营收也浮现了下滑，期内完成营收8380万元，同比低重10.23%。

　　以来，拓普陆续靠着定增扩产。2021年2月，拓普募资20亿元，用于汽车轻量化底盘体系项目摆设；2022年7月，刊行可转债，募资25亿元，用于年产150万套轻量化底盘体系项目、年产330万套轻量化底盘体系项目摆设。目前，以上两个项目都正在摆设中。

　　2023年7月，拓普再次获批，定增不堪过40亿元，用于新增年产610万套轻量化底盘项目、年产310万套内饰效力件和年产130万套热料理体系。据2023年半年报显示，三者营收均连结了高速拉长，底盘体系完成同比拉长61.54%，内饰效力件完成同比拉长46.24%，热料理体系完成同比拉长25.92%。

　　然而此项目摆设期为24个月，完成满产则要到第六年。届时，这样大界限的产能会不会过剩？

　　异日六年的事目前无法预测，但拓普类似对2024年公司事迹充满信念。正在2023年10月的调换纪要显示，拓普曾表现2024年完成300亿收入的可以性较高，这一年的增量苛重来自特斯拉、理念半岛BOB、赛里斯、幼米、比亚迪等客户。

　　就正在拓普集团公布“拟50亿元投筑机械人焦点部件坐褥基地”布告的前一晚，三花智控也公布布告表现，企图不低于50亿元加码机械人赛道。

　　两家龙头公司这样同步重金砸向机械人赛道，被业内以为预示着物业进入加快期。

　　按照2023/5GGII预测，估计到2026年环球人形机械人正在办事机械人中的渗出率希望到达3.5%，墟市界限超20亿美元，到2030年环球墟市界限希望冲破200亿美元。

　　闭节实行器是机械人的焦点部件之一半岛BOB，其闭节模组正在人形机械人价钱量中占比最高，胜过40%半岛BOB，人形机械人的运动职能直接由实行器职能裁夺。

　　拓普正在机械人实行器营业的上风浩瀚：其一具备永磁伺服电机、无框电机等种种电机的自研本事；其二具备整合电机、减速机构、局限器的经历；其三，具备周详呆板加工本事；其四具备种种研发资源及测试资源的体系本事。

　　而且拓普与特斯拉本就仍旧持久互帮，依赖tier0.5政策深度绑定，两边协同策画研发，由拓普担当坐褥，特斯拉拼装，或许管理特斯拉正在墟市上找不到相宜的实行器的题目。

　　之前特斯拉曾公布一条雇用实行器主管的消息，激发了墟市挂念特斯拉自造实行器后影响供应商订单，激发拓普集团股价下跌。然而，公司澄清了墟市对特斯拉将孤单筑造实行器的曲解，以为特斯拉雇用的实行器主管苛重任当拼装，而不是自研实行器，并评释无论是从本事、光阴仍是本钱思考半岛BOB，特斯拉自造性价比低。

　　实行器营业发扬优异，拓普研发的直线实行器和回旋实行器仍旧多次向客户送样，得回客户认同及好评，项目请求自2024年一季度先河进入量产爬坡阶段，初始订单为每周100台。

　　为餍足客户请求，拓普需求已毕4套坐褥线万台的一期产能，后续将年产能擢升至百万台，现时公司正式开启机械人坐褥基地摆设。

　　简而言之，拓普集团依赖自己势力以及精准的见识半岛BOB拓普集团50亿沉金加码人形呆板人此次又会踩准风口吗？，进入特斯拉供应链，并跟着新能源车的发生，发展为了千亿市值的汽车零部件。这回，拓普再次前瞻性构造机械人规模，异日能否成为第二条事迹弧线还未可知机器人，但值得投资者体贴。（思想财经出品）■