中银证券601696）揭晓筹议讲演称，3D实质创造往往需求开发领导深度传感器硬件，品牌厂商为搭修自己XR生态，或将驱动智妙手机ToF模组排泄率晋升。3D实质体积大硬件、播放安祥性央求高，空间视频成长趋向下，XR参评的视频桥接芯片或将成为增量需求。同时，现有品牌XR产物价钱较腾贵，导致消费者添置门槛高，跟着空间视频等新样子3D实质迅疾增进，静心特定功效的平价版XR产物或将迎来较大增进空间。

　　XR是新一代消费电子算计平台，成长痛点正在实质生态打造难度大。正在苹果MR发售前夜，物业链巨头正在3D实质的样子、创造形式及尺度化方面酿成了较大打破。

　　实质样子方面，苹果推出“空间视频”这一新型3D实质样子，受多反应优越。硬件生态方面：iPhone Pro系列智妙手机也许与XR开发较好互动，可手机录造空间视频并于Vision Pro播放、可手机抓取物体3D模子并于Vision Pro展现。

　　编解码方面：苹果声援MV-HEVC编码，帮力买通差别开发、差别品牌之间分享/互联3D实质的窒碍。实质形式方面，苹果等厂商创设AOUSD定约，能搭修起影视、动画、修立业等行业3D模子形式联合的桥梁，清扫3D实质打造的窒碍。

　　(1)空间视频或成XR刚需型行使。空间视频奇异的实质样子/用户体验，可类比智妙手机上长视频/短视频，成为XR产物游戏除表吸援用户的要紧行使。

　　(2)UGC成为XR物业3D实质要紧增进动力。参考YouTube、Facebook等企业，3D实质创作形式从PGC转向UGC，希望通过社交纽带煽动用户粘性，从而饱动XR物业走向成熟。

　　(3)XR希望借帮智妙手机导流，完毕销量增进。智妙手机与XR互联，智妙手机可创造3D实质并正在XR开发播放;差别品牌XR产物互联，3D实质形式趋势联合，用户希望跨XR品牌互动。智妙手机的保有量级较XR大，正在硬件互联趋向下，XR销量希望获得提振硬件中银证券：3D实质破局+硬件联动 XR资产链迎新生长机缘。

　　3D实质打破驱动XR物业新机缘：ToF模组、视频桥接芯片、平价版MR/消费级AR。

　　3D实质创造往往需求开发领导深度传感器，品牌厂商为搭修自己XR生态，或将驱动智妙手机ToF模组排泄率晋升。3D实质体积大、播放安祥性央求高，空间视频成长趋向下，XR参评的视频桥接芯片或将成为增量需求。

　　同时，现有品牌XR产物价钱较腾贵，导致消费者添置门槛高，跟着空间视频等新样子3D实质迅疾增进，静心特定功效的平价版XR产物或将迎来较大增进空间。

　　宏观经济苏醒不足预期。Vision Pro商场采纳度不足预期。XR物业3D实质生态打造不足预期。XR消浸本钱进度不足预期。

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