中央重点：公司为环球当先ODM大厂，受益“智能化、环球化、集约化”三重生长驱动，迎来量价齐升。

　　公司是正在环球智能终端ODM规模具有当先墟市份额和特有资产链身分的环球智能硬件平台型企业，构修“运营才气半岛BOB、研发+跨品类整合、供应链安祥+本钱上风半岛BOB华勤技能：环球智能硬件当先者AI赋能翻开生漫空间（国海证券研报）、周详机合件”四大中央上风。按照Counterpoint数据及公司销量数据，以“智能硬件三大件”出货量筹算（囊括条记本电脑硬件、平板电脑和智妙手机），2021年，公司集体出货量超2亿台，位居环球智能硬件ODM行业第一。

　　咱们以为，端云夹杂大模子将会从头界说终端半岛BOB，更具效能、更好交互、更有脾气，且陪伴半导体资产蜕变大陆的趋向，或启发ODM量价齐升。1）AIPC：IDC预测，2027年中国AIPC渗出率或越过84%。2）AI效劳器：大模子训推启发算力需求，英伟达FY2024Q2-Q3数据中央收入持续两季翻倍延长。3）AI手机：Counterpoint预测，2027年环球AI手机销量希望达5.22亿台、市占率40%。4）AIoT：大模子从数字寰宇走向物理寰宇的必经之途。

　　1）笔电：公司将浮滑化时间、窄边框打算等操纵到笔电营业，将来希望受益于大陆笔电ODM市占率擢升+环球PC墟市回暖+windows10停用。2）手机：2022年公司占环球智妙手机ODM / IDH出货量份额约为28%，将来或受益AI赋能+墟市苏醒+ODM渗出率擢升。3）平板电脑：按照Counterpoint，2021年环球平板电脑ODM厂商公司位列第一硬件。4）数据中央：公司是国内少数能供应从通用效劳器、异构人为智能效劳器等全栈式产物组合的厂商。2023Q3，营业营收41.53亿元，同比+670%。5）智能汽车：公司正在智能座舱、智能车控、智能网联、智能驾驶四大产物规模均已杀青冲破。2023Q3，公司座舱域控8155平台量产发货，仍旧定点到多个主流主机厂。

　　危急提示：宏观经济影响下游需求，AI大模子繁荣不足预期，新营业繁荣不足预期、原原料价值摇动、汇率摇动、墟市逐鹿加剧等半岛BOB硬件。

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